香港作為首次公開招股中心

大型的招股活動，特別是能成功獲超額認購，或於上市當日股價增長理想的，都深受香港歡迎。這些活動在港進行，亦是香港國際金融中心地位的明證。上星期我們目睹迄今全球最大規模的首次公開招股活動──中國工商銀行首次公開招股──在香港順利進行。中國工商銀行以及近年來其他大型內地企業股票選擇在香港而不是倫敦、紐約或其他國際金融中心公開招股，香港聯合交易所、投資銀行界、整個銀行體系以至銀行同業支付系統的參與人士實在應該感到驕傲。我希望香港各界，包括廣大的投資者亦同樣感到自豪。我一直很留意這些公開招股活動，並認為其間銀行同業拆息沒有過度波動，在付款及退款日銀行同業支付系統有條不紊的運作，實在值得欣賞。

我們從香港的大型首次公開招股活動中留意到一個值得關注的現象：在全球金融市場流動資金充裕的情況下，每當某個國際級市場推出優質金融工具時，總不難吸引到國際投資資金。這樣看來，似乎再沒有需要在歐美等地尋求第一或第二上市地位，以吸納這些地區的資金。當然，要引起投資者的興趣，國際巡迴推介還是不可少的，但先進的資訊科技已令這方面的工作變得容易許多。我希望近年來香港這些成功的首次公開招股活動將有助鞏固香港作為內地企業首選的首次公開招股中心的地位。

隨中國與世界其他地區日益融合，加上改革開放使經濟長足發展，生產力亦急速提升，相信越來越多內地企業能夠在不同行業中嶄露頭角，繼而登上國際舞台。這當然有利香港發展為內地企業，特別是計劃步向國際的內地企業的首次公開招股及其他類型集資活動的中心。然而，正如我早前指出，我們一方面很樂意將境外資金引導至內地的集資者手上，但另一方面我們亦必須了解到內地的儲蓄率仍然高企，因此內地亦有很龐大的投資需求。香港作為內地企業的首次公開招股中心的地位能否一直維持下去，主要視乎我們能否滿足內地投資者的需要。也就是說，我們還需要扮演好融通內地儲蓄與內地集資需求的角色，通過香港的平台促進內地本身的資金融通。

國家只向海外投資者出售優質國有資產，而引起內地投資者不滿的情況是可以理解的。中國工商銀行的H股及A股同步上市，是妥善解決這個問題的好辦法。但H股及A股的價格差異問題仍有待解決。部分人士指H股及A股之間的價格差異是反映兩個市場中不同的供求狀況。這的確是事實，但若買賣的是代表相同股東權益及基本上相同的金融工具，這樣的市場分割會減低市場效率。內地的外匯管制是造成這個情況的部分原因，若能消除這種人為的市場分割，應會更有利市場健康發展。我們可以透過不影響外匯管制的特別安排來達到這個目的。例如，這兩類股份變為可直接互換，或透過買賣在另一市場持有相關股份的憑證來實現間接互換。我們亦可考慮設立套戥機制（並由有關當局特別批准進行所涉及的外匯交易），使兩者的價格趨於一致。這或許需要國家外匯管理局（外匯局）的參與，並可以由特設的非牟利公共機構負責，在經匯率調整後的價格出現顯著差距時進行套戥。有關的套戥活動亦可留待市場來進行，外匯局則只須密切監察其中涉及的外匯交易。

有些人向我指出一旦H股及A股可互換，二手市場活動可能會因而從香港轉移至內地。他們又指出使價格趨於一致的套戥機制並不符合香港利益。然而，我相信若真的設立有效的套戥機制，屆時市場對價格趨於一致的預期會有助平衡兩地的價格，從而減低進行套戥活動的需要。

任志剛
2006年11月2日

最近，香港市場熾熱既話題!!相信只係工商銀行既IPO而已!!!筆者一場歡喜一場空，用五萬蚊做孖展，最初以為抽到20手，即刻20000股，最後，只有8000股而已，加多家人一手，亦只有9000股。而筆者亦有意係第一日上市再買入，入市價錢會係3.55以下水平。

筆者近日亦收到大家既問題，是否第一日沾出正股以套利?

首先!你要問自己一個問題。係唔係等錢駛?如果唔係既話，筆者會建議以中長線角度持有。筆者會定出半年既目標價4.30水平。再加小小溢價比佢。半年應該可以去到4.50水平。而工行窩輪，筆者都建議大家買入，唯要定出一成五既止蝕位。因為工行窩輪既引紳波幅實在太高!!而且，大家要考慮工行既升幅是否可以持續，同埋工行窩輪既定價亦只係靠估!!大家要小心，因為第一日都會好波動!!

筆者亦準備聽日"圍工"，故是日沽出係26.30所有富士康國際(2038)股票。而富士康短期亦開始有RSI三頂之勢，所以，是時侯放出，準備係25.80--26.00再買入，聽日去炒工行，一齊去"圍工"。 

港股繼績受到熱錢追捧!!!已經衝上一萬八千一百點!!在此階段，本人只會建議大家炒波幅!因為格局都只會係17800--18150上落!唯美股今晚受到Caterpiller既業績影響，如果唔係，美股大有機會升30-40點!慎防美股星期一會Rebound!!所以，短期內亦唔建議大家追Put，但會建議大家炒波幅!!但投資者亦要小心，裕元工業(551)已經出CB黎配股，慎防大市會陸續有配股潮出現。

上星期五建議大家係星期一係1.55買入百仕達控股(1168)，相信大家可以買到，而今日收市為1.70，成個星期升幅為9.7%。在此階段，要繼績推介好股真係唔容易!但係筆者見到地鐵(66)係呢兩個月已經係呈現弱勢!現價已經跌到好殘!唯地產市道轉旺，對地鐵既股價仍有支持作用，短線入市價為18.85，一個月目標價為20.00。

至於筆者亦於兩星期幾次買入富士康控股(2038)，首先10月10日係24.50買入，再係10月17日以25.45賣出，之後亦係10月18日以25.20買入，現價繼續上望年尾目標價32.00。筆者亦建議大家可用此股炒波幅。金界控股(3918)，筆者亦成功認購一手，招股價為1.43，今日急升兩成幾，現繼續上望高位，唯金界係一隻好股，擁有柬埔寨既賭場專營權，筆者大膽Set金界短線目標價為2.32，即係佢NAV既水平。

本人投資組合

富士康國際(2038) 25.20買入          7000股                                        年尾目標價32.00

金界控股(3918)       1.43買入          2000股                                        短線目標價2.32

瀚宇博德(0667)       1.79買入          2000股                       

「十月效應」已經係港股市場開始被淡忘。筆者亦之前預計萬八點亦早左半個月已經到左。

港股有冇機會被睇好?其實係可以睇好!!!但係有一樣野就係裂口問題!!港股只差一個大趺既籍口!!

如果有既話!!隨時補番晒D裂口，到時一萬六千一或者一萬六千八再見!!投資者要審慎!

ICBC會係星期一開始IPO活動!!本人建議大家先認購一手，之後再係市場買貨!!

又話者聯同家人分散認購!!唯ICBC已有多名策略股東!而且工銀亞洲發展亦成熟!!!

工商銀行更係全國最大既國有銀行!!相信短中長線皆宜!!可以放心認購!!!

百仕達控股(1168)，此股係業績公佈後，由1,78跌至現價既1.58，已經係高位唔見左一成幾。筆者

係本年七/八月時期當時亦推介此股，當時大約只係1.35--1.40水平。同時亦推介華能國電(902)，當

時價位亦只係4.98，華能現價已經係5.80。百仕達的主要業務包括房地產發展、房地產投資、銷售

液化石油氣和天然氣、以及建設管道氣網和供電業務。「紅樹西岸」發展項目，共有1301個住宅

單位，總樓面建築面積約為249300平方米。該項目已完成結構工程，可望於2006年上半年完工。

「紅樹西岸」從2005年5月起開始預售，每平方米折扣前之開售價為人民幣25000元，迄今已售出

之單位總面積達49851平方米；  百仕達花園5期東區，這是一個總用地面積達40786平方米的發展

項目，落成後總樓面建築面積達 226231平方米。該項目發展為住宅及商用物業，工程可望於2006

年第2季展開，並於 2008年下半年完成。

百仕達控股買入價可以放係1.55，短線目標價係1.70水平。

 港股係呢個星期不斷做出新高，唯技術上來說，好多藍籌股已經呈現超買狀況。

港股有冇機會做出18000點?其實係有?不過要等到十月尾既時候。

香港下星期有工商銀行做ROADSHOW，相信市場會抽走大約二千億資金。

唯港股現今市盈率只有十四倍，與股災時侯既二十倍，仍有一段距離。

技術上恆指已經超買，唯大市要看成交配合。

港股下星期應該會行跌市居多，相信大市主導會除左係幾隻既重磅股之外。重有係期指合約／窩

輪Call/Put情況，現階段不少散戶Hold住Put輪，相信大市要繼續上揚會係容易既事。

伯南克既演講詞同埋OPEC既生產量亦都會係主導後市既因素。

筆者係星期四已經係25.25放出7000股既富士康國際，基於該股已經呈現超買情況，已經先行套

利。唯筆者會考慮將買入價放在20天線既24.10既水平，先再買入。